中國公司在法蘭克福資本市場的狀況及未來

陳文

近年來，法蘭克福證券交易所不斷加強了開辟中國市場的力度。從2006年以來，法蘭克福證券交易所組織相關上市合作伙伴和中介機構在中國內地的北京、上海、江蘇、青島、四川等重點省市舉辦了一系列專門針對中國公司的在德國上市的輔導會，擴大了法蘭克福證券交易所在中國的知名度。在法蘭克福證券交易所，投資者對來自新興市場，尤其是帶有中國元素的投資項目也表現出了強烈的興趣。2007年成為了中國內地企業到德國法蘭克福資產市場上市的元年。來自中國內地的山東工友集團和中德環保科技集團公司分別成功地登陸了法蘭克福證券交易所的普通市場和主板市場。
　　一、山東工友集團——首家在法蘭克福證券交易所普通市場上市的中國內地企業
　　于2007年3月30日在法蘭克福證券交易所掛牌上市的山東工友集團是首家在法蘭克福證券交易所上市的中國內地企業。山東工友集團于2004年在新加坡注冊成立，其工廠設在山東威海，主要生產木工機床。山東工友集團通過私人配售的方式出售股票，股票發行價格為每股2．68歐元，融資金額達450萬歐元。法蘭克福證券交易所集團股票市場業務開發部門負責人賴納·里斯在山東工友集團上市當天表示：“由于資本費用低、流通性高，法蘭克福證交所為跨國公司進入歐洲資本市場提供了出色渠道，希望這一積極信號能吸引更多中國公司上市。”
　　二、中德環保科技集團公司——首家在法蘭克福證券交易所主板市場上市的中國內地企業
于2007年7月6日在法蘭克福證券交易所主板市場掛牌上市的中德環保科技集團公司是第一家在德國證券交易主板上市的中國企業。中德環保科技集團公司主要從事垃圾焚燒爐的設計、制造和安裝。產品運用于中國境內固體垃圾、城市垃圾和醫用垃圾(包括有害垃圾)的處理。中德環保科技集團公司總共拿出32.19％的股份上市，股票發行價格為每股26歐元，融資金額達1．09億歐元(相當于1.48億美元)。
　　三、中國企業在法蘭克福證券交易所上市的有利之處
　　(一)通往歐洲市場的捷徑
　　在法蘭克福證券交易所上市，則意味著股票發行人在歐洲大陸最重要的金融中心——法蘭克福建立了基地，有利于拓展歐洲市場。而且上市公司的股票以歐元為面值，可為股票發行人在歐洲大陸實現收購和兼并戰略提供重要的貨幣支持和保證。此外，中國企業可以通過在德國上市而提升企業的品牌形象和市場競爭力。
(二)適合中國企業的不同發展階段的市場板塊
法蘭克福證券交易所提供了三種透明度標準的上市板塊可供希望在德國上市的中國企業選擇。中國企業可以根據自身需要選擇合適的市場板塊。
(三)上市成本優勢
和世界其他大的股票交易所相比，公司在法蘭克福證券交易所上市的準入標準和上市程序最簡潔、最高效而且成本最低。股票發行人可以通過低成本融資并享受卓越的流通性。
　　四、對準備赴德國上市的中國企業的建議
(一)結合公司自身發展戰略選擇在德國地點
希望在德國法蘭克福證券交易所上市的中國企業最好找到企業自身與德國的關聯之處，例如，顧客或供應商位于德國；準備上市的企業所處的行業是法蘭克福證券交易所的投資者所重點關注的行業等，以增強其IP0的吸引力。
(二)參加針對中國企業的德國上市輔導會
希望在法蘭克福證券交易所上市的中國企業應爭取參加法蘭克福證券交易所在中國舉辦的各種類型的上市輔導會。參與這些上市輔導會的有來自德國以及中國在海外上市方面的各類資深專家，包括投資銀行、會計師事務所和律師事務所等具有權威性的融資、法律、會計專家等，這些專家具有豐富的經驗，可以針對中國企業在德國的上市的時機和預備工作進行全面的介紹和輔導。
(三)中國企業在法蘭克福證券交易所的上市步驟
中國企業在法蘭克福證券交易所上市的程序主要有以下四個階段：一是上市的規劃準備階段；二是上市的結構設計階段；三是上市申請階段；四是股票正式發行及后續交易發行階段。
　　1．上市的規劃準備階段
　　中國企業在規劃準備階段的工作主要包括：選擇上市的財務及法律顧問；選擇投資銀行和上市合作伙伴；在公司內部建立符合上市要求的組織結構；建立公司內部治理和報告機制；提供政府和監管部門要求的文件和制訂公司上市戰略等。
　　2．上市結構設計階段
　　中國企業在結構設計階段的工作主要包括：在中介機構的協助下確定公司的上市時間表；完成上市所要求的財務和法律等盡職調查；準備符合證券交易所擬上
市板塊的招股說明書等。
　　3．上市申請階段
　　中國企業在申請階段的工作主要包括：股票前期營銷、公布招股說明書、申請交易并準備股票的托管與結算等。
　　4．上市發行階段
　　中國企業在發行階段的工作主要包括：路演促銷、制定發行價格、初始價格拍賣及實現首次交易及后續交易等。



摘自：陳文著：《企業上市融資必備:中外資本市場法律制度》