中國公司在法蘭克福資本市場的狀況及未來

陳文

近年來，法蘭克福證券交易所不斷加強了開辟中國市場的力度。從2006年以來，法蘭克福證券交易所組織相關(guān)上市合作伙伴和中介機構(gòu)在中國內(nèi)地的北京、上海、江蘇、青島、四川等重點省市舉辦了一系列專門針對中國公司的在德國上市的輔導(dǎo)會，擴大了法蘭克福證券交易所在中國的知名度。在法蘭克福證券交易所，投資者對來自新興市場，尤其是帶有中國元素的投資項目也表現(xiàn)出了強烈的興趣。2007年成為了中國內(nèi)地企業(yè)到德國法蘭克福資產(chǎn)市場上市的元年。來自中國內(nèi)地的山東工友集團和中德環(huán)保科技集團公司分別成功地登陸了法蘭克福證券交易所的普通市場和主板市場。
　　一、山東工友集團——首家在法蘭克福證券交易所普通市場上市的中國內(nèi)地企業(yè)
　　于2007年3月30日在法蘭克福證券交易所掛牌上市的山東工友集團是首家在法蘭克福證券交易所上市的中國內(nèi)地企業(yè)。山東工友集團于2004年在新加坡注冊成立，其工廠設(shè)在山東威海，主要生產(chǎn)木工機床。山東工友集團通過私人配售的方式出售股票，股票發(fā)行價格為每股2．68歐元，融資金額達450萬歐元。法蘭克福證券交易所集團股票市場業(yè)務(wù)開發(fā)部門負(fù)責(zé)人賴納·里斯在山東工友集團上市當(dāng)天表示：“由于資本費用低、流通性高，法蘭克福證交所為跨國公司進入歐洲資本市場提供了出色渠道，希望這一積極信號能吸引更多中國公司上市。”
　　二、中德環(huán)保科技集團公司——首家在法蘭克福證券交易所主板市場上市的中國內(nèi)地企業(yè)
于2007年7月6日在法蘭克福證券交易所主板市場掛牌上市的中德環(huán)保科技集團公司是第一家在德國證券交易主板上市的中國企業(yè)。中德環(huán)保科技集團公司主要從事垃圾焚燒爐的設(shè)計、制造和安裝。產(chǎn)品運用于中國境內(nèi)固體垃圾、城市垃圾和醫(yī)用垃圾(包括有害垃圾)的處理。中德環(huán)保科技集團公司總共拿出32.19％的股份上市，股票發(fā)行價格為每股26歐元，融資金額達1．09億歐元(相當(dāng)于1.48億美元)。
　　三、中國企業(yè)在法蘭克福證券交易所上市的有利之處
　　(一)通往歐洲市場的捷徑
　　在法蘭克福證券交易所上市，則意味著股票發(fā)行人在歐洲大陸最重要的金融中心——法蘭克福建立了基地，有利于拓展歐洲市場。而且上市公司的股票以歐元為面值，可為股票發(fā)行人在歐洲大陸實現(xiàn)收購和兼并戰(zhàn)略提供重要的貨幣支持和保證。此外，中國企業(yè)可以通過在德國上市而提升企業(yè)的品牌形象和市場競爭力。
(二)適合中國企業(yè)的不同發(fā)展階段的市場板塊
法蘭克福證券交易所提供了三種透明度標(biāo)準(zhǔn)的上市板塊可供希望在德國上市的中國企業(yè)選擇。中國企業(yè)可以根據(jù)自身需要選擇合適的市場板塊。
(三)上市成本優(yōu)勢
和世界其他大的股票交易所相比，公司在法蘭克福證券交易所上市的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和上市程序最簡潔、最高效而且成本最低。股票發(fā)行人可以通過低成本融資并享受卓越的流通性。
　　四、對準(zhǔn)備赴德國上市的中國企業(yè)的建議
(一)結(jié)合公司自身發(fā)展戰(zhàn)略選擇在德國地點
希望在德國法蘭克福證券交易所上市的中國企業(yè)最好找到企業(yè)自身與德國的關(guān)聯(lián)之處，例如，顧客或供應(yīng)商位于德國；準(zhǔn)備上市的企業(yè)所處的行業(yè)是法蘭克福證券交易所的投資者所重點關(guān)注的行業(yè)等，以增強其IP0的吸引力。
(二)參加針對中國企業(yè)的德國上市輔導(dǎo)會
希望在法蘭克福證券交易所上市的中國企業(yè)應(yīng)爭取參加法蘭克福證券交易所在中國舉辦的各種類型的上市輔導(dǎo)會。參與這些上市輔導(dǎo)會的有來自德國以及中國在海外上市方面的各類資深專家，包括投資銀行、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等具有權(quán)威性的融資、法律、會計專家等，這些專家具有豐富的經(jīng)驗，可以針對中國企業(yè)在德國的上市的時機和預(yù)備工作進行全面的介紹和輔導(dǎo)。
(三)中國企業(yè)在法蘭克福證券交易所的上市步驟
中國企業(yè)在法蘭克福證券交易所上市的程序主要有以下四個階段：一是上市的規(guī)劃準(zhǔn)備階段；二是上市的結(jié)構(gòu)設(shè)計階段；三是上市申請階段；四是股票正式發(fā)行及后續(xù)交易發(fā)行階段。
　　1．上市的規(guī)劃準(zhǔn)備階段
　　中國企業(yè)在規(guī)劃準(zhǔn)備階段的工作主要包括：選擇上市的財務(wù)及法律顧問；選擇投資銀行和上市合作伙伴；在公司內(nèi)部建立符合上市要求的組織結(jié)構(gòu)；建立公司內(nèi)部治理和報告機制；提供政府和監(jiān)管部門要求的文件和制訂公司上市戰(zhàn)略等。
　　2．上市結(jié)構(gòu)設(shè)計階段
　　中國企業(yè)在結(jié)構(gòu)設(shè)計階段的工作主要包括：在中介機構(gòu)的協(xié)助下確定公司的上市時間表；完成上市所要求的財務(wù)和法律等盡職調(diào)查；準(zhǔn)備符合證券交易所擬上
市板塊的招股說明書等。
　　3．上市申請階段
　　中國企業(yè)在申請階段的工作主要包括：股票前期營銷、公布招股說明書、申請交易并準(zhǔn)備股票的托管與結(jié)算等。
　　4．上市發(fā)行階段
　　中國企業(yè)在發(fā)行階段的工作主要包括：路演促銷、制定發(fā)行價格、初始價格拍賣及實現(xiàn)首次交易及后續(xù)交易等。



摘自：陳文著：《企業(yè)上市融資必備:中外資本市場法律制度》