[ 陳殿斌 ]——(2005-8-27) / 已閱9913次
股權結構的科學化
河北佳誠律師事務所 陳殿斌
股權對于投資者來說不僅僅體現為資產受益、重大決策和選擇管理者等權利，而且，通過股權這一資本紐帶將股東與公司的利益結合在一起，從公司整體角度講，科學合理的股權結構設置，能夠為公司未來發展壯大續存空間，能夠為公司帶來結構效益。
股權結構設計包括股東的人數、類型、所持股份數額等多個方面，科學的股權結構需要科學的思考和設計。
確定符合公司發展需要的股東人數
對于公司股東人數多少為最佳，并無定論，公司情況不同，股東多少也有不同。按照《公司法》的規定，有限責任公司由二個以上五十個以下股東共同出資設立（國有獨資公司除外），對于股份公司，《公司法》一般只要求發起人為5人以上，但對于股東人數上限沒有限制。（國有企業改建為股份有限公司的，發起人可以少于五人，但應當采取募集設立方式）。合理的股東人數應結合公司的資產規模、行業領域、未來發展空間等具體因素進行設置，過多過少的股東人數都會成為制約公司發展的障礙。股東人數過少不利于分散經營風險，股東之間缺少必要的調和空間，而且可能造成公司內部股東會和董事會的重合，出現權責不明，越權缺位等弊端。股東人數過多不利于公司重大事務及時決策，貽誤商機，各個股東的利益難以統一，可能由于利益沖突導致公司的解散。
在實際操作中，無法量化一個合理的股東人數標準，任何事物都是發展變化的，股東人數也會隨著公司發展而變化，如果從有限公司升級為股份公司，股東人數肯定會發生較大的變化。合理的股東人數也是一個動態的變量，是隨著公司資產規模、業務領域的拓展、市場環境的變遷等多種因素的變化而改變的，我們只能依據公司某一時期各類因素的特點以及預測這些因素未來發展變化的可能性，來確定符合發展需要的股東人數。
選擇與公司有聯系的股東類型
對于有限公司而言，除了資合的性質外，人合的性質也很重要。良好的合作關系是公司協調健康發展的有力保證。在選擇投資合作者時，除了投資者的資信狀況外，還應考慮該投資者所在行業（如該投資者為法人）與本公司所在行業的關聯度。比如上下游企業關系，比如具有橫向經濟聯系等。因為選擇了與本公司所在行業有密切關系的投資者，在合理進行關聯交易時可以節約交易成本，從而增加公司效益。另一方面，由于這個投資者與公司所在行業具有關聯度，因而有著更多的利益聯系，對所投資行業有著更多的認識，這便于其在股東會或者董事會上能夠進行科學的決策。當然，在選擇投資合作者時，也會考慮目前公司的實際狀況。如果公司目前缺少的是資金，那么會傾向于選擇資本雄厚的投資者；如果公司目前缺少的不是資金，而是產品研發能力，那么會傾向于選擇科技型的合作者。總之，在選擇投資合作者時，應從良好的合作關系、能減少交易成本的可能、公司所需資金或者技術的需求等因素充分考慮公司未來發展的需要。
設置合理的股權比例
股權比例是各股東所持股份數額的多少，也就是股權的集中與分散問題。在公司實務中并不存在一個最好的公司股權結構，不是所有的股權結構在任何類型的公司都具有同等的效力，構造股權結構的最好方法取決于行業的特點。
一定的股權集中度是必要的，因為大股東具有限制管理層和小股東謀取自身利益行為的動機及能力，可以更有效地監督經理層的行為，有助于增強并購市場運行的有效性。股權的相對集中也有助于公司決策的形成和執行。當然，在沒有監督約束的情況下，股權集中或“一股獨大”也有弊端，公司的控制權是掌握在擁有最多股份的大股東手中，大股東憑借所擁有的絕對或相對控制權，可以通過犧牲或剝削小股東獲取自身利益，這會引發大股東與小股東的利益沖突問題。
就企業改制而言，持股的一般原則是管理層持大股、中層持中股，職工自愿入股。持大股也就是要相對控股，從資本運作的角度講，自身投入的資本多少不是主要的，重要的是投入的資本能夠控制多大的資本。達到相對控股需要持有多少的股份這取決于股東數量，如果股東數量多，那么達到相對控股公司的目的所需投入的資本就少，兩者成反比例。
總之，對于一個公司而言，股權結構需要根據自身實際情況進行設計，在公司運作中需要多重標準進行檢驗，這是一個不斷完善和發展的過程。
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