"序 一
證券市場(chǎng)監(jiān)管是法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究關(guān)注的問(wèn)題。證券監(jiān)管對(duì)資本市場(chǎng)意義重大，成熟、完善的資本市場(chǎng)離不開(kāi)有效的監(jiān)管是共識(shí)。在全面注冊(cè)制改革深入推進(jìn)、資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放步伐加快的背景下，證券監(jiān)管正面臨前所未有的復(fù)雜性與挑戰(zhàn)性。
首先，證券監(jiān)管涉及的領(lǐng)域很廣，包括上市公司發(fā)行、信息披露以及市場(chǎng)主體的內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)，還與金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)有關(guān)。其次，隨著人工智能等科技發(fā)展，證券領(lǐng)域違法犯罪行為呈現(xiàn)許多新的特點(diǎn)。例如，內(nèi)幕交易手段數(shù)字化、市場(chǎng)操縱跨市場(chǎng)化、財(cái)務(wù)造假鏈條化等。從監(jiān)管方看，面臨著龐大市場(chǎng)規(guī)模下監(jiān)管力量不足、跨境取證困難等多方面挑戰(zhàn)。需要將證券監(jiān)管改革的方向集中在機(jī)制創(chuàng)新、懲戒升級(jí)、科技賦能等多方位改革，提升發(fā)現(xiàn)違法行為的及時(shí)性、提高財(cái)產(chǎn)性處罰的幅度。證券監(jiān)管的核心應(yīng)該是事后監(jiān)管，體現(xiàn)在對(duì)證券領(lǐng)域違法犯罪行為的懲戒上。這既是對(duì)違法“懲戒”的有力手段，也具有市場(chǎng)“治理”的重要功能�？梢詤⒖济绹�(guó)“吹哨人制度”建立強(qiáng)激勵(lì)的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制和重處罰的威懾機(jī)制，充分利用人工智能等科技賦能監(jiān)管，改變以往對(duì)上市公司欺詐作假行為發(fā)現(xiàn)晚、發(fā)現(xiàn)比例低、處罰輕，導(dǎo)致監(jiān)管對(duì)上市公司實(shí)控人及中介機(jī)構(gòu)缺乏威懾力的狀況，提升證券監(jiān)管的有效性。
蒲虎同學(xué)長(zhǎng)期從事法律工作和法學(xué)研究，他這本著作將證券監(jiān)管聚焦于證券行政處罰和刑事司法，抓住了關(guān)鍵，具有很好的理論前瞻性和實(shí)踐指導(dǎo)意義。本書(shū)首次系統(tǒng)梳理了2001—2023年證監(jiān)領(lǐng)域行政處罰決定書(shū)與刑事判決書(shū)的實(shí)證數(shù)據(jù)，通過(guò)建立“違法—犯罪”監(jiān)管二元分析模型，揭示了行政處罰與刑事司法的關(guān)聯(lián)。在方法論層面，創(chuàng)造地采用“定量分析與類(lèi)型化分析”相結(jié)合的方式，將近2000個(gè)案例進(jìn)行歸類(lèi)，再提煉焦點(diǎn)，釋法答疑，有助于明確證券監(jiān)管的法律觀念、原則與規(guī)則。
本書(shū)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了決策參考，為市場(chǎng)主體厘清了合規(guī)邊界，對(duì)推動(dòng)完善“行政執(zhí)法精準(zhǔn)化、刑事打擊規(guī)范化、行刑銜接標(biāo)準(zhǔn)化”的監(jiān)管新格局有積極意義。相信本書(shū)能為金融從業(yè)者和法律從業(yè)者帶來(lái)智識(shí)上的啟迪。
朱武祥
（清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院公司金融學(xué)教授、博士生導(dǎo)師）
序 二
在現(xiàn)代金融版圖中，證券扮演著舉足輕重的角色，廣泛影響著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和個(gè)人財(cái)富的規(guī)劃。企業(yè)通過(guò)發(fā)行證券籌集資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)、研發(fā)創(chuàng)新從而促進(jìn)自身發(fā)展；個(gè)人則通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券，將閑置資金投入到有潛力的企業(yè)或項(xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)資金的增值。這種資金的合理流動(dòng)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展源源不斷地注入活力和動(dòng)力，從而推動(dòng)著整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。但與此同時(shí)，與證券有關(guān)的金融違法犯罪活動(dòng)也應(yīng)運(yùn)而生、如影相隨。對(duì)此，和其他發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，我國(guó)對(duì)證券行業(yè)的違法行為采取行政監(jiān)管和刑事打擊“雙管齊下”的嚴(yán)厲防控措施，但卻仍然防不勝防。欺詐發(fā)行股票、債權(quán)，泄露內(nèi)幕信息與內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、違規(guī)披露信息、操縱證券市場(chǎng)，保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)未盡勤勉職責(zé)，單位出借、借用證券賬戶(hù)，證券從業(yè)人員違法買(mǎi)賣(mài)股票，利用金融衍生品操縱市場(chǎng)，利用私募、信托產(chǎn)品實(shí)施場(chǎng)外配資等等，就是其體現(xiàn)。因此，如何防控、監(jiān)管和處理證券行業(yè)的違法犯罪行為，成為引人注目的現(xiàn)實(shí)難題。蒲虎律師的這本著作《證券監(jiān)管——數(shù)據(jù)、案例與規(guī)則》，聚焦于證券領(lǐng)域的行政處罰與刑事司法，以中國(guó)證券會(huì)網(wǎng)站公開(kāi)的自 2001 年至 2023 年的共 1769 個(gè)案例的《行政處罰決定書(shū)》和在中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)、威科先行、人民法院案例庫(kù)上公布的186個(gè)典型刑事案例作為分析研究樣本，對(duì)其中所涉及的爭(zhēng)議焦點(diǎn)、法律依據(jù)、理論觀點(diǎn)以及最終處理結(jié)果進(jìn)行歸納總結(jié)，具有突出的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性、實(shí)務(wù)操作性和理論前瞻性。
蒲虎律師在西南政法大學(xué)取得法學(xué)碩士學(xué)位，后在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院攻讀高級(jí)工商管理碩士，具備深厚的法律理論功底，又兼具市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思維和商業(yè)意識(shí)；曾在檢察機(jī)關(guān)、紀(jì)委監(jiān)委從事司法實(shí)務(wù)工作，又堅(jiān)持學(xué)術(shù)研究，筆耕不輟，先后在《檢察日?qǐng)?bào)》《犯罪研究》發(fā)表多篇研究成果，在公司商事、刑事業(yè)務(wù)以及爭(zhēng)端解決方面具有深厚的理論造詣和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。相信本書(shū)的出版能夠?yàn)槲覈?guó)目前有關(guān)證券監(jiān)管中涉及的行政處罰和刑事司法方面的問(wèn)題，提供具體的、看得見(jiàn)的參考。
黎 宏
（清華大學(xué)法學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師 中國(guó)刑法學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)）
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